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中兴,这三年

作者: 精装之家 来源: 精装之家 发布时间: 2022年03月31日 03:44:04

在2018年事件中,中兴通讯受到影响最大的是运营商网络业务和消费者业务,但是在相关禁令解除后,公司运营商及网络业务在2019年就迅速恢复,并且当年营收便超过了2017年,足以看出其在运营商网络业务上多年以来积累的厚度。截止2021年,中兴全年运营商网络业务全年收入达到757.1亿元人民币,相比2017年,增长18.7%。

消费者业务方面,由于叠加了最近两年受疫情影响、全球消费市场疲软等不利因素,公司2021年消费者业务仍然没有恢复到事件前的水平。幸运的是,在管理层积极的调整下,公司2021年消费者业务收入同比大幅增长59.2%,占总收入比例达到22.5%,体现出积极的增长态势。

我们看到,过去三年里,中兴在业务层面更加聚焦提效——提升频谱和光谱的效率、加速网络商用性能优化及自主进化;以领域定制(DSA)、封装和架构创新,延续摩尔红利;持续深化芯片、算法和架构的软硬协同优化……不断提升产品竞争力。在2021年,Dell'Oro Group、Omdia、GlobalData等多家知名机构发布的报告中,中兴5G基站发货量全球排名第二、光网络市场份额全球排名前二,市场竞争力保持领先水平。

2021年,中兴通讯研发费用达到188亿元,相比2017年增长超过45%。在过去5年间,中兴通讯研发费用率也从2017年的11.9%,增加至2021年的16.4%,增长4.5个百分点。而这也就意味着,对于一家年营收超千亿的公司,每年研发方面支出增幅超过45亿元。

在选取了39个国家和地区研发投入前2500名工业企业的《2021欧盟研发记分牌》中,中兴排名第84位,在中国企业研发投入中位列12。过往即序章,中兴当下的投入也是为下一轮增长埋好伏笔。

研发强投入极大的提高了中兴在核心芯片、操作系统等重要领域的自给率。而需要注意的是,这里的强投入不是焦虑之下乱投一气,而是充分聚焦、在关键技术、核心产品保持高强度投入。

因此我们也看到,在压强原则下,中兴持续加大的研发投入并没有带来过多的负担,反而在管理层积极的调整下,通过提升经营效率,使公司经营水平持续提升。

从财报看在2019-2121年三年间均保持了盈利水平。特别是在2021年,中兴通讯取得归属于母公司股东净利润68.1亿元,同比暴增近六成,公司净利润率也来到近六年最高的5.9%。

研发推进自主可控进程,中兴在供应链方面也吸取教训做好准备——在流动资产储备方面,在经历2018年事件之后,中兴通讯无论是在现金储备,还是在原材料储备方面,均大幅度提升。

公司截止2021年末原材料及委托加工材料储备达到156.6亿元,而这样的原材料存货水平已经是2017年末存货水平的3倍之多;在现金储备方面,公司2021年末货币资金余额同样达到历史新高的507.1亿元,是2018年末的2倍多。

充沛的现金及原材料储备,在公司应对突发事件的情况下,可以保证更长时间公司生产经营的稳定,从而能够更加从容应对外部风险。

在负债方面,中兴通讯则通过降低负债水平来抵御未知的经营风险所导致的潜在债务风险。

受2018年事件影响,公司当年负债水平骤增,资产负债率达到历史最高的74.5%,但在2018年之后,公司资产负债率逐年下降,到2021年末已经来到68.4%,低于2017年的水平。

而在短期偿债能力方面,中兴通讯同样快速提升,公司流动比例从2018年最低点的1.05逐年提升至2021年的1.63。短期偿债能力的大幅提升,也意味着公司未来在应对突发不确定性风险的时候,可以有更高的缓冲区来减少短期债务压力。

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