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A股指数基金接近腰斩时像巴菲特一样下注会不会

作者: 精装之家 来源: 精装之家 发布时间: 2022年01月26日 04:18:02


  ■本报记者 赵路

  本报讯 最近,巴菲特与一家对冲基金打赌,断言一只标准普尔500指数基金10年内的收益将跑赢对冲基金。这场价值100万美元赌局,最终将在2017年见分晓。巴菲特认为,从长期来看,被动型投资品种的表现必将优于主动型品种。

  无论结果如何,有一点可以肯定的是,如果这场“赌局”设在A股,巴菲特暂时落后了——受今年以来A股市场连绵下跌的影响,被动投资的指数型基金净值接近“腰斩”,普遍落后于主动投资的股票型基金。

  指数型基金败走麦城

  今年,无疑是指数型基金“败走麦城”的一年。据易天富数据统计,截至6月19日,15只指数型基金今年以来净值平均下跌45.73%,而同期135只股票型基金的净值跌幅为37%左右。若与去年10月16日的峰值期相比,上证红利ETF的份额净值更是跌去了53.13%。

  作为一种以跟踪目标指数变化为原则的基金品种,指数型基金奉行被动投资的策略,其股票仓位均严格控制在90%以上。截至6月19日收盘,上证综指已较去年高峰期跌去近54%,近日来更是创下10连阴的历史纪录。面对如此跌势,指数型基金很无奈。

  与之形成对比的是,其他开放式基金主动降仓以减少损失。据媒体报道,早在“十连阴”之前,一些股票型基金将仓位降至60%,更有混合型基金降仓至30% 水平,部分回避了指数下跌带来的净值缩水。

  不复当年之勇

  去年,指数型基金还是跑得最快的基金品种。数据显示,截至2007年12月28日,指数型基金去年平均收益率达140.48%,超越主动投资的股票型基金近20个百分点。

  在2007年单边上扬的大牛市中,也涌现了大批“牛基”——易方达深100ETF、华安MSI中国A股、华夏中小板ETF等都创造了全年150%以上的收益,易方达深100ETF更是以185.33%的年收益率,令大多数主动投资的开放式基金望而兴叹。

  若以2006年初至2007年10月16日的表现计算,指数型基金更是获取了高达482.44%的平均收益。相比之下,今年指数型基金可谓“不复当年之勇”。

  指数投资的价值何在

  被动投资产品真的不如主动投资产品?巴菲特会输吗?当然,深谙投资之道的巴老不会拱手将100万美元送出。在对对冲基金进行一番研究后,巴菲特认为,对冲基金管理人收取的管理费和投资回报,大大摊薄了投资者本应获得的投资收益。为此,他还虚构了一个包括经纪商、经理人、顾问和对冲基金经理在内的“Gotrock的家族”的故事。

  “时至今日,Gotrock家族的耗费成本几乎占到了美国所有公司收益的20%,换句话说,为了支付这个庞大的助手团队,美国证券投资者实际上只能得到其投资收益的80%,即使这些家伙坐在那里无所事事也要如此。”巴菲特说。

  不过,也不是所有人都支持巴菲特的观点。一些市场人士认为,巴菲特的假设,都是建立在股市在一定时期内上涨的基础上的。“一旦碰上单边下跌行情,指数型基金防御风险的能力几乎为零。”“就我个人看来,伟大的摄影师不会用傻瓜相机,伟大的投资者也不会管理指数型基金。”一位基金经理在听到巴菲特的赌局后表示。

  时间才能说明一切

  “被动投资的基金与主动投资的基金孰优孰劣,绝不能在这么短的时间内盖棺定论。”市场人士形成共识的是,不能因为指数基金今年“败走麦城”,便否认它的价值。

  有市场人士表示,也不必因为“腰斩”而对指数型基金产生恐惧,毕竟时间才能说明一切。“否则,巴菲特也不会和对冲基金打一个长达10年的赌。”

  好买基金研究中心表示,长期投资能有效降低市场波动风险。对于指数基金而言,基金管理人更换对指数基金影响非常小,同时其费用也相对低廉,是投资者长期投资的理想选择。“若投资者觉得市场会有反弹机会,也可利用指数基金获取高收益,”该机构表示,“短期操作需要对后市准确研判,否则可能是适得其反。”