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光伏需求超预期解读电话会议纪要

作者: 精装之家 来源: 精装之家 发布时间: 2021年07月25日 02:59:04

近期我们观察到光伏行业基本面明确向好,三大超预期信号清晰:海外需求景气程度超预期,政策支持力度超预期,户用需求结构性超预期。因此,当前时点我们强烈看多光伏。本次会议长江电新团队&行业专家共同解读行业为什么超预期。会议纪要供参考~

第一部分:主要观点

1、海外需求景气程度超预期。今年以来产业链价格博弈使得行业对需求的关注更多在国内的大型地面电站的启动时点,对于海外高景气的关注并不充分,我们持续重点强调海外市场在碳中和及平价驱动下需求持续超预期(详见《被低估的光伏海外需求高景气》)。近期6月出口及装机数据陆续发布,均印证此点:1)根据盖锡咨询数据,6月组件出口量为8.58GW,环比上升2.63%,同比上升26.7%;1-6月光伏组件累计出口44.17GW,同比上升24.2%。2)6月逆变器出口金额4.38亿美元,同比增长62.99%,环比增长29.65%;1-6月累计21.45亿美元,同比增长61.38%。2)6月印度装机1248MW,同比增长502.92%,环比增长112.63%;1-6月累计装机4.87GW,同比增长249.93%。

图:6月组件出口量为8.58GW,环比增长2.63%,同比增长26.7%

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图:6月逆变器出口金额4.38亿美元,同比增长62.99%

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图:6月印度装机1248MW,同比增长502.92%

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2、政策支持力度超预期。我们认为政策从补贴到碳中和市场的预期较为充分,但碳中和框架下的政策细则或规划的目标仍然值得期待:1)海外市场,欧洲近期可再生能源约束目标提升至40%,以38%提高至40%,对应2030年欧盟光伏新增装机或将从75GW提高至100GW左右。美国ITC退税、印度2022年100GW目标等均在政策层面积极支撑。2)国内市场,政策转向全面呵护,各省及全国十四五规划陆续发布,规模超预期,我们统计的21个明确规模的省份,未来5年新能源装机规模已经500GW;整县推进已经结束申报,规模有望超预期;2021年新项目备案即将启动,以抢装为目的申报大概率为2022年需求高增奠定坚实基础。

图:各省市“十四五”新能源装机规划情况(GW)

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3、户用需求结构性超预期。户用基于政策、经济性及应用场景广泛,在全球各地区的发电占比持续提升:1)国内市场,户用单独管理,年内仍有国补,且多个地方政府亦发布补贴,6月单月装机1.73GW,占比全国装机达56%,年内新增15-20GW明确;未来经济性延续叠加整县推进试点,预计增速持续高于行业;2)海外户用占比提升亦明确,2020年德国招标中单独新增户用招标;5月巴西装机589MW,同比增长96.18%,其中分布式装机占比超九成,户用为主力军。

图:国内户用6月装机1.73GW

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图:国内户用装机在总装机6月贡献过半

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4、综上,行业需求加速向上已现,强烈看多,继续重点推荐以下主线:1)一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能;2)海外维持高增速的逆变器标的阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份;3)格局良好长期确定性强的胶膜及光伏玻璃龙头福斯特、海优新材、福莱特、信义光能;4)业绩确定性的硅料龙头通威股份、大全新能源;5)其他细分环节优质龙头晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、中信博、爱旭股份等。

第二部分:Q&A:

1、目前下游主流价格水平?